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热点聚焦|美国对俄铝制裁影响几何——事件影响全面梳理

2018-04-16 来源:

  事件   

上周五,美国政府宣布将俄铝等12家与俄罗斯前总统Deripaska等政府要员有关的公司以及17位高级政府官员列入制裁名单。名单上的这些公司和人员将被限制进入美国银行系统。根据美国法律,这意味着美国公民将禁止参与与这些公司和人员的交易活动,冻结所有与他们有关的资产。受此时间影响LME铝价大涨三天,价格从最低点1977美元/吨上涨至最高点2242美元/吨,幅度高达13.4%。随着事件不断发酵,影响变化如何?且看下面分析。

事件影响进程:

 

1.嘉能可首席执行官Ivan Glasenberg已辞去俄罗斯铝业联合公司(Rusal)的董事职位。嘉能可表示,将致力于遵守所有制裁规定,并采取所有必要措施,以降低俄铝与EN+被美国制裁对其业务造成的风险。

 

2.俄罗斯对美国的出口看来已经完全关闭,时隔一天,欧洲也基本关上了大门。北京时间4月11日凌晨,伦敦金属交易所从4月17日开始限制使用俄铝的铝。据了解日本,韩国等大宗商品贸易商也表示不再交易俄铝的铝锭,规避美国的联合制裁。事实上,北美升水持续走高。而值得注意的是,昨天巴西ALBRAS冶炼厂宣布关停23万吨电解铝产能,海外铝锭供应减少已成定局。

 

3.如果海外所有市场均受限制,俄罗斯来中国的概率偏大,因为俄铝的冶炼成本比较低,基本是水电,目前来看成本也约为12000-12500左右。如果在关停产能和在中国市场降价销售选择来看,出口至中国市场还是有可行性的。据我的有色网了解,2010-2013年期间进口自俄罗斯的未锻轧铝每年约10万吨。但2014-2017年进口数量骤减,从70000吨减少至15000吨。主要原因是2014-2015年铝价低迷,海外其他电解铝企业减产,2016年开始铝价走高,但海外供应恢复偏慢,国外铝价高于国内铝价。在价格倒挂的情况下,近两年之所以继续进口,主要是中国北方部分企业生产高端铝材,需要使用到俄铝的铝锭。从进口海关占比来看,大连海关进口数量占比较大。但目前来看,经济因素促使俄铝进入中国市场的概率偏小,我们认为俄铝进入中国市场更多取决于政治因素。

 

4. 俄罗斯铝业联合公司下属北乌拉尔铝业伊尔库茨克铝冶炼厂生产的IRKAZ SUAL牌和俄铝萨扬诺戈尔斯克铝冶炼厂生产的RUSAL KH牌重熔用铝锭(AL99.70)符合上海期货交易所铝标准合约中规定的各项要求,执行标准价交割。目前中国铝锭库存居高不下,受期现价差影响,期货交割库容相对紧张,仅仅天津市场相对宽裕。

 

5. 价格影响:短期对铝价具有一定带动。但如果俄罗斯铝业没有实际减产,那铝价上涨空间有限。LME铝价关注2200美金/吨,国内铝锭价格关注14500元/吨。

 

俄铝目前390万吨电解铝产能,1050万吨氧化铝产能,9万吨铝箔产能。2017年电解铝产量为370.7万吨,销量395.5万吨。公司收入83%来自电解铝销售。2017年4季度销售电解铝销售结构欧洲市场占比45%,亚洲占比19%,美洲占比18%,俄罗斯及独联体占比18%。


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