2017-08-09 16:23:37 来源：
今天继续为大家带来《从“区块链炒作”到金融市场的真实商业案例》系列连载报告。此章为大家介绍保证金以及相应的解决方案。要看就看最有深度的“干货”！感谢大家的支持，敬请关注。 这是所有需要的保证金吗？或额外的保证金，如初始保证金，可以是有用的？ 清算违约交易对手的头寸，留下违约风险仍然开放。这种延迟称为风险保证金期限（MPOR），来自于抵押频率与默认时间和结算金额计算之间的延迟之和。总延迟被监管机构估计为相当大，因为当违约发生时，不能保证剩余导数的估价，VTA和–�BT，T是默认时间，对于双方来说是一致的。目前的程序假设分歧和潜在诉讼，以及由清算人驱动的调解程序，涉及要求各种第三方在达到结算金额之前对剩余交易进行估价。这推动风险保证金期限的范围从5到40天。 涵盖由于风险保证金期限的长度而带来的风险。在初始保证金协议中，交易对手使用其风险模型对风险保证金期限（上次抵押品更新）开始时可用的抵押品金额与实际违约金额之间的差额进行保守估计（最坏情况场景或风险价值计算）在风险保证金期限结束时计算的平仓金额（平仓日）。这种计算需要考虑到沿风险保证金期限的市场波动的不可预测性以及如何计算结算金额的不确定性。在长期风险保证金期限下，初始保证金可能非常高。 是否有任何其他的解决方案来降低信用风险？ CCPs怎么样？ 一个解决方案是通过中央交易对手（CCP）进行交易，这可以通过贸易压缩来降低信用风险。考虑到银行A欠100银行B，银行B欠100到C，欠100到A的情况。如果所有玩家通过中央交易对手进行交易，则上述三个付款相互抵消，从而减少结算和信用风险。 CCPs在交易之外做更重要的事情：通过将风险汇集在一起，它们通过净结算效应减少潜在损失的规模。当银行违约时，其对交易对手的义务通常与对方对银行的义务相抵。这减少了要支付的关闭量，从而减少潜在损失。当有一个独特的交易对手像中共，这种净结效果更强。 然而，CCP是一个本质上集中的解决方案。集中化具有刚刚提到的优点，但也具有对称的缺点，例如创建一个中央机构，其默认，但不可能将以前所未有的速度和规模将损失传播到整个市场。这也意味着，这种机构的监管负担特别高，增加了抵押成本和需求，因为CCP是这样一个单点故障，需要大规模超额抵押。 我们还必须记住，一个中央机构缺乏一些竞争压力来优化成员的抵押成本。过度的抵押需求确实担忧监管机构，因为它可能压制市场的流动性状况。 最后，CCP作为这项业务的自然必然结果，单方面决定变动和初始保证金的规则。规则也经常单方面改变，特别是对初始保证金。 我们是否可以想到一个替代或补充的解决方案，而没有集中化的成本？ 这里是分布式分类帐发挥作用，但它们只有在我们渴望从加密货币获取不仅一些技术，而且还激发如何设计过程，使需要技术，法规，法律，和组织。 在技术方面，如果共识算法包含所谓的图灵完成状态转移函数，例如，它必须支持如果然后否则分支，使得能够在分布式分类帐系统中实现条件要执行的导数的特征。例如智能合同交易可以指示网络传送： max (1Y– X, 0) 从一年后的账户A到账户B，其中1Y是一年后给定证券的价格，只要一定的金额 - 合同的价值 - 现在从账户B转移到分布式账本的账户A. 这是现金结算认购期权的实施草图。 一旦通过管理对可信数据提供者的访问的海量数据库，实时地向智能合同提供1Y的知识，则合同可以照顾终端结算，自动传送适当的金额。智能合约可以比上面提供的简单示例更加详细，包含更复杂的合同特征，例如分手，美国运动，法律要求和国际互换和衍生品协会标准。智能合同可以照顾附属调节。
