2016-10-09 来源：微信公众号华泰要资讯
考察安排
9 月 21 日哈尔滨集合，22 日早出发，9 月 27 日晚在哈尔滨结束
第一天：哈尔滨——绥化，考察哈尔滨地区和绥化地区，包括呼兰、巴彦和望奎 三地
第二天：绥化——北安，考察地区包括绥棱、海伦、海北镇、北安
第三天：北安——黑河，考察地区五大连池、孙吴、逊克、黑河
第四天：黑河——讷河，考察地区嫩江、九三管局、老莱、讷河
第五天：讷河——齐齐哈尔，考察地区讷河、莫旗、甘南、齐齐哈尔
第六天：齐齐哈尔——哈尔滨，考察地区齐齐哈尔、大庆、肇东、哈尔滨
一、玉米种植面积各地均有所下降 众所周知，黑龙江西线考察地区为今年国家政策调减玉米种植面积的主要区域，经过我们实地走访，今年西线地区玉米种植面积调减幅度较大，当然，我们考察第一天途径的地区为传统的玉米种植区域，玉米种植面积调减幅度较少，青冈龙凤的管总介绍说当地玉米种植面积与去年变化不大。 随着考察的继续进行，玉米种植面积调减趋势愈发明显，第二天考察中海伦市粮食 局相关人士介绍称，今年海伦市玉米种植 157 万亩，成功实现玉米种植面积减少 54 万亩（较 2015 年），同比减少 25.6%；2016 年大豆种植 210 万亩，种植面积增加 40 万亩（较2015 年），同比增加 23.53%。第三天在黑龙江农垦下属的引龙河农场，农场负责人介绍说，2015 年玉米种植面积约为 25 万亩，2016 年仅有约 3 万亩。2016 年玉米种植面积大幅调减，种植比重急速下滑，仅占当地耕地面积的 10%，而大豆的种植面积约 32 万亩，较去年上升大约 30%。第四天在嫩江县，当地贸易商兼杂粮协会会长孙总介绍说，嫩江全县 660 万亩耕地中，有 470 万亩大豆，120 万亩小麦，30 万亩玉米，其中玉米面积较去年下降 230 万亩。第五天在齐齐哈尔，当地粮食部门人士介绍称，全市玉米种植面积1882 万亩，减少 182 万亩，大豆 757.7 万亩，较去年增加 235.7 万亩。 据了解，玉米种植面积调减的主要原因有二，其一是上述地区为传统大豆种植区域， 如嫩江为有名的大豆之乡，海伦大豆也以富硒闻名，齐齐哈尔的两克一拜（克东、克山和拜泉）亦是传统大豆产区，这些地区积温偏低，更适合种植大豆；其二是当地政府和 农垦的积极引导。 二、干旱导致各地单产均有所下降 在此次考察启动之前，便听闻今年西线地区干旱导致的减产较为严重，此次考察基本加以确认，考察的第一天在青冈龙凤管总就介绍说，当地遭受干旱有小幅减产，随后考察途径的地区愈加严重，各地玉米取样发现，玉米穗棒长度较短，瞎尖较多，个别地区能达到穗棒长度的 1/5，所测每个穗棒的玉米平均粒数仅为 392 粒远小于 700-800 粒的正常水平。其中减产幅度最为严重的是齐齐哈尔地区，当地粮食部门有关人士介绍称，今年为建国以来干旱最为严重的一年，7-8 月间最长 42 天滴雨未下，导致作物单产大幅下降，官方预计玉米（潮粮）单产下降至 900 斤/亩，其个人预计更是低至 800 斤/亩，约合 6 吨/公顷，单产同比下降 3-4 成，在齐齐哈尔下属的龙江县，中粮生化相关人士透露称，龙江县当地玉米单产下降 6 成左右。在嫩江县，孙总介绍称，前期 7-8 月持续干旱导致减产，但临近收获也就是我们考察期间当地持续降雨，这将导致玉米霉变率上升，继续导致单产和粮质下降。 经过走访之后，我们了解到今年玉米种植成本整体下降，主要体现在地租成本上， 生产资料成本与去年相比变动不大，海伦市粮食部门提供的数据显示，当地玉米每亩总生产成本（不包括包地成本）为 470 元每亩，折合为 7050 元/公顷，其中种子 900 元/ 公顷，化肥 1680 元/公顷，农药及叶面肥 375 元/公顷，机耕费 2325 元/公顷，人工 1500 元/公顷。齐齐哈尔粮食部门提供的数据显示，当地包地平均成本为 6000 元/公顷，较去 年下降 450-750 元/公顷，生产成本月 6000 元/公顷，生产资料成本略有下降，但由于干 旱带来一定的抗旱成本，总生产成本与去年大体持平。 但由于西线地区干旱导致玉米单产下降，玉米每吨成本成本有明显上升，海伦市提 供的数据显示，当地玉米单产为 1114 斤/亩，折合 8.355 吨/公顷，扣除包地成本之外， 每吨玉米生产成本为 0.42 元/斤，折合 840 元/吨，如果包地成本以 400 元/亩，即 6000 元/公顷计算，每吨玉米生产成本将上升至 1558 元/吨。齐齐哈尔整体成本更高，根据相 关人士提供的数据计算，当地潮粮成本即达到 0.9-1 元/斤，干粮每吨生产成本甚至超过 2000 元/吨。 四、后期售粮难问题非常突出 从此次考察走访的粮食部门、贸易商和深加工企业了解的情况来看，今年国家托底收购意愿不强，更多下方至地方政府，地方库容基本用于水稻收储，海伦市粮食部门介绍称，当地剩余库容（临储玉米、水稻抛储后所空余出来的）约 8.8 万吨，辖区内上报的临时存储库容约 31.7 万吨，均将用于水稻临储收购。各地方政府多已经意识到农民卖粮难的问题，但实际可能采取的措施有限，更多限于搭建购销平台，积极联系下游需求企业，了解并促成采购意向合同。在临储托底收购取消的情况下，农民今年售粮预期较为悲观，多反映将随行就市，价格再低也得卖，售粮价格预期多在 0.5 元/斤左右（潮粮），有的农民甚至反映 0.4 元/斤也得卖。 五、下一年度改种力度有望加大 考察沿途的受访对象中，绝大多数表示，下一年度将减少玉米种植面积，主要原因有三，其一是国家提供改种补贴，150 元/亩，全省补贴总计 650 万亩，主要集中在镰刀湾地区；其二是考察沿途多处于第三、第四积温带，多为传统大豆种植区域，过去更多种植德美亚品种，最终流向更多是国家临储，下游需求企业接受度较低，今年临储取消后，售粮难度加大；其三是种植收益倾向大豆种植，海伦市粮食局相关人士提供的 2016年农产品作物种植效益表格显示，该地区大豆种植净收益 452.4 元每亩，玉米 421 元每亩，水稻 796 元每亩（不计补贴），即当地大豆的种植收益已经接近并超过玉米。而参考齐齐哈尔的数据，今年玉米肯定亏损，而大豆补贴到位大致持平，水稻收益最高，因此，两地相关人士均预计下一年度玉米种植面积有望继续下降。 >>>>第二部分：市场思考 9 月中下旬，我们前后参加了国际玉米产业大会和黑龙江大豆玉米秋季考察，有幸聆听各位行业大咖对今年玉米的见解，在考察途中也有幸了解到各位同行的观点，总结起来，总体观点看空，分歧有二，其一是下限，其二是时间。下限主要有三种观点，即种 植成本、挤出进口替代的价格和出口日韩的价格，时间主要是指压力最大的时间段，出现在节前还是节后。 在我们看来，新作玉米供需过剩加上未来抛储压力，在新作上市压力之下，玉米期 价依然偏空，新作玉米过剩量维持在 3000 万吨，临储抛储压力方面，截至 9 月 26 日， 临储 2012 年及其之前玉米库存 299 万吨，2013 年临储玉米库存 2808 万吨，2014 年临 储库存 8037 万吨，其中 2013 年临储玉米库存进入 2017 年之后将成为超期存储玉米必 须加以去化，2014 年需要去化一部分以避免进入 2018 年全部成为超期存储玉米，以需要去化一半计算，接下来需要去化的库存量接近 7000 万吨，扣除国家可能继续在年前去 化的量，亦仍有 6500 万吨左右。 据此，我们预计玉米 1 月期价有望跌至成本线，根据玉米网和我们此次考察了解的情况来看，东北平均种植成本大致在 1200 元左右，对应盘面 1350 元左右，如果国家政策决心较大，继续下跌的可能性较大。但与此同时，我们也想提示过分看空的风险，首 先，跌破成本线之后，农民可能惜售，东北地区玉米规模上市在 11 月前后，今年春节较 往年要早，而下游库存较低，在看跌预期之下，补库意愿不强，但有可能导致春节节前 集中补库；其次，政策风险仍存，虽从此次考察了解的情况来看，国家托底意愿不强，更多下方至地方政府，但毕竟国家改革方案中明确提出保留托底收购，即在农民出现卖 粮难问题的时候，国家可能安排入市收购，更为重要的是，在新作玉米供需过剩的情况 下，即使低价刺激需求，也难以消化接下来需要抛出的临储玉米，最合理的方案依然是收新粮抛陈粮。 综上所述，我们认为，基于新作供需预期及临储去库存压力，在新作上市压力尚未 完全反映的情况下，我们继续维持看空判断，预计 1 月期价有望下跌至种植成本折算的 玉米注册仓单成本 1350 一线，在目前政策预期之下，有望继续下跌，但 1350 下方风险 相应加大，我们建议投资者可以继续持有前期空单，不建议追空。 文章来源：微信公众号华泰要资讯
