三驾马车持续减速　经济增长继续探底

　　5月份，工业产出增长6%，与上月持平，投资增长7.5%，较4月下降2.6个百分点，出口同比下降4.1%，降幅进一步扩大，消费增速微幅回落0.1个百分点。三驾马车继续减速，经济增长继续探底。国有工业产出持续负增长预示了去产能正在加快，二季度经济将再创新低。面对严峻形势，短期唯有保持汇率的灵活性并加快推进结构性改革，经济增长在过剩产能进一步出清后才有望反弹

消费增速持续放缓　收入分配改革迟滞

　　5月，社会消费品零售总额同比增长10%，较上月小幅下降了0.1个百分点，其中，城镇消费增长9.9%，乡村消费增长10.7%。汽车消费回暖与房地产相关需求持续高增长支撑了消费维持在两位数增长，但随着房地产需求的下降，消费增速将继续向下，同时，去产能导致的居民收入不足也将进一步拖累消费。（来源：中宏网）

投资增速继续回落　支撑经济效用递减

　　5月，固定资产投资同比增长7.5%，较上月下降了2.6个百分点，同时，新开工项目同比增长19.1%，较上月大幅回落16.4个百分点。没有消费和出口的回暖支撑，单单依靠投资支撑经济明显效用递减。虽然政府在基建投资上仍在加码，但在民间投资占主导的中国经济运行中只能起到缓跌的作用。

财政支出大幅反弹　积极财政政策再度发力

5月份，财政收入同比增长7.3%，较上月大幅放缓；财政支出急剧增加，同比增长17.6%。5月，中央收入同比下降2.2%，主要受政策性减收效应影响。地方财政收入增长18.3%，主要是营业税清缴增收，以及部分地区房地产市场回暖等因素影响带动相关税收快速增长。地方财政收入的大幅增加，将为财政稳增长提供较大操作空间。

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